關于特朗普政府“對等關稅”的三個意圖
ps：3700字
2025年4月3日，特朗普政府的“對等關稅”總算落地，首要部分包含兩部分：
1、對一切進口到美國的產品征收10%的根底關稅，并對一些美國最大交易同伴征收更高的關稅；
2、其間，我國34%、歐盟20%、越南46%、我國臺灣32%、日本24%、印度26%、韓國25%、泰國36%、瑞士31%、印度尼西亞32%等等；
這個稅率超過了絕大部分人的預期，一時間全球的金融商場動亂。更讓人啼笑皆非的是，有人推算出“對等關稅”的核算方法，竟然是：
3、用各國對美產品交易盈利除以對美產品出口總額（假如為負，就取10%）；
如此高的關稅以及如此簡略粗獷的算法讓全國際錯愕，只能留下一句“不可理喻”。
當然，這對錯美國家的視角，那么，站在美國的視角，尤其是特朗普政府的視角，這個做法是否合理呢？？這篇文章咱們將從短期和長時間兩個視點來剖析這個問題。
短期：為了開源
從短期視角來看，特朗普政府便是單純地為了錢，由于關稅也是一種稅收。那么，為什么是關稅呢？？由于關稅的內部政治阻力相對較小，議程上也相對簡略：
當地時間4月2日，美國白宮發表聲明稱，美國總統特朗普當日宣告國家緊急狀態，以進步美國的競賽優勢，維護美國主權，并加強美國國家和經濟安全。
現在，特朗普政府的財政情況非常嚴重，上一輪政府債款上限的豁免現已于2025年1月1日到期：
這導致了特朗普政府非但無法經過新增政府債款來融資，反而要從其他地方籌集資金歸還利息。因而，巨大的前史債款成為吞噬特朗普政府現金流的黑洞。
現在，特朗普政府的政府開銷首要靠兩個手法來滿意：1、財政部賬上的現金；2、稅收。
可是，財政部賬戶上的頭寸畢竟是固定的，遲早要坐吃山空。現在，賬戶上的現金現已從8000億美金的水平下降到3000億美金的水平。
所以，重擔就落到稅收上去了。
事實上，關稅是特朗普作為政治素人時發現的新大陸，那時他遭受建制派的圍追堵截，手里所掌控的資源很少，但他要完結競選許諾，所以，就有了1.0版別的全球關稅。
如上圖所示，2024年美國進口產品的總金額在3.267萬億美金，假如依照10%的根底稅率核算，那么，稅收總額在3267億美金。這跟美國財政部賬上的現金是可比的。
綜上所述，一方面，特朗普政府遭受了短期的財政困難；另一方面，美國進口產品有3.267萬億美金的巨大基數；所以，就有了這個簡略粗獷的“對等關稅”。
稅率擔負的分配和通脹預期問題
依據微觀經濟學知識，關稅T由出口廠商和美國顧客一起承當，怎么分配取決于供應曲線和需求曲線的相對彈性，越沒彈性的一方承當得越多。如上圖所示，需求曲線越峻峭，則需求曲線越沒彈性，即顧客越難以找到替代品，所以，要承當更大比率的稅負。
由于美國是一個消費國，它的全體需求曲線彈性很低，所以，美國的顧客要承當絕大部分稅收擔負，70-80%是一個合理的估量。因而，咱們能夠把“對等關稅”視作消費稅。
推理進行到這一步，有一個非常嚴重的不合，咱們是該愈加注重消費稅對終端價格的推升——推高通脹預期，仍是應該注重消費稅對終端消費數量的限制——遏止全體消費？？
在“對等關稅”落地之前，商場更注重“關稅推高通脹預期”，如上圖所示，美國通脹預期現已上升至5%（ps：調研數據來自于密歇根大學）。
可是，跟著“對等關稅”的落地，情況又產生了改變，十年美債利率向下突破了4%。這意味著，商場不再憂慮“關稅推高通脹預期”，轉而去以為“加稅會按捺住美國消費”。
長時間：進步儲蓄率
這就引出了特朗普政府的長時間意圖：按捺消費，進步儲蓄率。事實上，當下美國經濟體系最實質的問題就在于儲蓄率過低。
關于這個問題，咱們能夠回歸微觀場景，關于一個普通家庭，它的收入為Y（ps：微觀上要看生產力情況，但美國對GDP的計算方法是開銷法），它的消費是C，假如C/Y的比率過高，那么，這個家庭會有債款問題，跟著債款問題的堆集，這個家庭的假貸成本會越來越高。
關于儲蓄和出資的問題，咱們能夠運用中級微觀經濟學中的可貸資金模型來剖析。由于興旺國家的本錢開支空間較為逼仄，所以，其出資曲線具有兩個重要特征：
1、出資曲線的利率彈性低，即下降利率不會帶來有用出資的大幅進步；
2、出資曲線相對固定，不會產生巨大變化；
因而，關于興旺經濟體而言，利率的變化首要反應儲蓄曲線的變化：
1、當儲蓄曲線縮短，十年國債利率上行；
2、當儲蓄曲線擴張，十年國債利率下行；
由于特朗普政府所征收的“類消費稅”是用來化債，所以，對應于普通家庭的場景為減少消費C，所以，整個體系的儲蓄曲線擴張，十年美債利率下行。
滯脹場景的實質
關于這個推理，一些人是不同意的，他們會類比石油危機給美國帶來的滯脹。
他們會這樣argue：當年石油價格飆漲推升了美國的物價，導致了美國通脹居高不下，十年美債利率長時間高位；這一次“對等關稅”也會推升美國的物價，導致美國通脹居高不下，十年美債利率難以下行。所以，十年美債利率這樣下行是錯的。
說實話，講這個話的人必定沒有好好地研討過中級微觀經濟學中的可貸資金模型，這個模型告知咱們：利率的實質是分配。
在石油危機的場景中，美國是石油的凈進口方，石油提價會擴展美國的交易逆差。這種場景相當于美國對石油征收高額關稅，可是，把這些稅收白送給外國人。這會顯著地下降美國的儲蓄率。
可是，在對等關稅的場景中，盡管美國的終端物價會上升，可是，美國的交易逆差自身會減少，在這種場景下，美國政府并沒有把征收上來的關稅免費送給外國人，而是都用來歸還債款。因而，這個行動會顯著地進步美國的儲蓄率。
綜上所述，滯脹場景的實質在于：外國人對美國人抽重稅。
很多人只看到了“抽重稅”，沒有看到一個愈加實質的點“誰來抽稅”。假如外國人對美國人抽重稅，那么，美國必定會滯脹；可是，假如美國人對美國人抽重稅或許美國人對外國人抽重稅，那么，美國僅僅單純地儲蓄率進步。
誰來抽稅是一個最要緊的政治問題，利率反應這一問題。
交易逆差是一個實質的變量
當咱們擺脫了終端物價這一個障眼法之后，咱們注重的要點就變成了交易逆差。
如上圖所示，當某個方針導致交易逆差縮小時，該國的儲蓄率上升，儲蓄曲線擴張，十年國債利率從rrr1下降到rrr2；反之，當某個方針導致交易逆差增大時，該國的儲蓄率下降，十年國債利率從rrr1上升到rrr3。
也便是說，當一國交易逆差過大時，會導致其長時間收益率偏高；反之，當一國交易順差過大時，會導致其長時間收益率偏低。
清楚明了，特朗普最注重的問題便是交易逆差問題，這是他一以貫之的重要議題。他采用了各種手法來緊縮交易逆差，因而，特朗普上臺之后美債收益率繼續下行，現在現已回落到4%以內。
因而，咱們千萬不要被終端物價上升、通脹預期這類東西所欺騙，更不要去理睬MAGA這些龐大議題，關鍵是美國的交易逆差問題。
只需美國的交易逆差繼續縮短，美國的儲蓄曲線就會擴張，美債就會不斷地走牛。
相同的邏輯，只需美國的交易逆差繼續縮短，美聯儲也必定會擴展降息規劃?，F在，兩年美債利率現已來到了3.65%鄰近。
這意味著美聯儲的降息預期再次拉高，商場預期今年會降息3次，6月、9月和12月各降息一次，下一年3月份還會降息一次。
跟著美國交易逆差的逐漸縮窄，美聯儲的降息預期會進一步拉高。
綜上所述，咱們就搞理解了特朗普政府“對等關稅”的三個意圖：
榜首，為了開源，處理短期的財政困難；
第二，為了減縮交易逆差，進步美國的儲蓄率，然后，化解美國昂揚的債款；
第三、完結高通脹；
第三點會很讓人隱晦，推高終端物價的方針竟然會完畢美國的高通脹？？！這一點也表現了經濟學的專業性，它闡明經濟學的真實門檻在于——有太多貌同實異的假知識了。
把握住分配這個牛鼻子，咱們才干防止被假知識欺騙。
美國高通脹的底子來歷在于其較高的交易逆差，要完結高通脹只能想方法減少其交易逆差到合理水平，事實上，美聯儲加息是一個治標不治本的方法，乃至是一個南轅北轍的方法，只要高關稅才是治本的方法。
從這個視點來看，特朗普上臺幾乎是一個必定，由于他身上天然貼著兩個標簽：“孤立主義”和“關稅”。
因而，特朗普表面上的癲狂，背面卻有著克勤克儉的精明，這一波關稅加上去，短期有開源，中期遏止了通脹，長時間減少了美國債款。
不幸的是，其他國家卻成了那個價值，美國人拿走了本該歸于其他國家的錢，再次證明這是一個蠻橫的、利欲熏心的國家，自私自利的工作說干就干。
最終，交易平衡的問題是國際問題的重中之重，咱們必定要注重，千萬不要把特朗普政府的癲狂當成一個偶爾。
在《美國政府將怎么化解其主權債款危險？》一文中，咱們現已從怎么抵賴的視點議論了這個問題。
事實上，真實處理上世紀八十年代美國高通脹問題的英豪并不是保羅-沃克爾，而是日本人：高通脹的實質在于內部儲蓄缺乏，把他人的儲蓄拿過來，變成自己的，才是最高效的處理方法。
國際便是這么嚴酷。
太陽底下沒有多少新鮮事，這一次，美國人又在玩嫁禍于人。
ps：數據來自wind，圖片來自網絡
（轉自：滄海一土狗）
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報導還稱，他彌補說：“我或許會在某個時分做些什么?！?/span>
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